一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價震蕩上揚。截止本周末現貨銅報價69358.33元/噸，較周初的68963.33元/噸上漲0.57%，同比上漲9.4%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌4漲8，近期銅價仍小幅上漲。

　　LME銅庫存

　　宏觀方面：歐美新的經濟數據揭曉，8月份歐美國家的PMI數值低于市場預期，降低了市場對歐美央行進一步加息的預期，并提升了明年可能降息的預期。在中國刺激政策的推動下，風險偏好增強，同時7月份消費數據表現強勁，這為有色金屬市場提供了上行動力。

　　供應端：進口銅精礦現貨加工費TC回落，但依然處于高位，驅動冶煉企業提高產能利用率，8月精銅產量持續增加。國內再生銅供應收緊，再生銅進口盈利縮窄，精廢價差回升。上周國內電解銅產量24.30萬噸，環比增加0.4萬噸，周內產量增加主因上個月冶煉企業檢修影響生產逐步恢復，多數冶煉廠檢修完成，維持正常高產。

　　需求端：電網部分訂單8月份集中交貨，提振行業開工率；空調漸入淡季，消費支撐轉弱；地產保交樓政策提振竣工數據，但前端數據仍然偏弱，面臨后繼乏力風險，仍然需要關注政策落地情況；電子需求緩慢復蘇。目前階段，消費仍然具有韌性，銅價下跌時下游采購積極，低庫存狀態下，形成價格支撐。

　　綜上所述，宏觀層面上看，美元存在短時內持續走強的可能，外盤承壓明顯，而國內則是臨近需求旺季，并且在價格下跌之際下游買興提振明顯，預計銅價震蕩偏強運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。