一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，8月份銅價先下跌后小幅上漲，月初銅價為70968.33元/噸，月末銅價下跌至69596.67元/噸，整體跌幅為1.93%，同比上漲8.11%。

　　據生意社期現圖顯示，8月份銅現貨價格普遍高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，8月份銅整體看多。臨近月末，主力基差變小，對于買入套期保值來說，是利好。

　　據LME庫存顯示，8月份LME銅庫存小幅上漲，處于今年較高位置。

　　美國7月CPI同比3.2%，預期3.3%，前值3%；核心CPI同比 4.7%，預期 4.7%，前值4.8%。中 國 央 行MLF利率和逆回購利率分別下調15個和10個基點。8月份歐美國家的PMI數值低于市場預期，降低了市場對歐美央行進一步加息的預期，并提升了明年可能降息的預期。

　　供應方面：8月份，銅供應維持寬裕。8月國內冶煉集中檢修結束，僅有一家煉廠檢修，產量將恢復至偏高水平，但9月又將面臨集中檢修。進口銅精礦現貨加工費TC回落，但依然處于高位，驅動冶煉企業提高產能利用率。國內電解銅供應環比將增加，截止月末，國內電解銅產量24.30萬噸，環比增加0.4萬噸。

　　需求方面：傳統消費淡季，終端需求雖不旺盛，但仍具有韌性。電網部分訂單8月份集中交貨，提振行業開工率；空調漸入淡季，消費支撐轉弱；地產保交樓政策提振竣工數據，但前端數據仍然偏弱，面臨后繼乏力風險，仍然需要關注政策落地情況；電子需求緩慢復蘇。

　　綜合以上情況看，8月，銅供應寬裕，需求尚可，庫存相對較高，銅價整體走勢較弱。臨近月末，國內密集出臺刺激政策，央 行堅決防范匯率超調風險、支持地方債 務風險化解、適時調整房地產政策，提振市場信心。但宏觀偏空干擾未消散，美聯儲鮑威爾主 席表示仍需進一步加息來抗壓高通脹，進而推升市場緊張氛圍，也進一步壓制銅價的漲幅，因此短期銅價繼續受宏觀情緒波動影響較大。但在低庫存和旺季支撐下銅價表現堅挺，預計9月份銅價高位震蕩走勢為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。